Le premier semestre de 1924 est d'abord marque par la reunion a Paris, janvier a avril, du comite d'experts, charge de definir un programme d'assainissement financier de l'Allemagne et d'estimer ses capacites de paiement. Pendant cette periode, Poincare redefinit la politique de la France en tenant compte de l'arrivee au pouvoir du travailliste Mac Donald. Dans le domaine des reparations, son objectif est d'ecarter toute remise en cause de l'etat de paiement de 1921. Il maintient le principe d'une evacuation progressive de la Ruhr en fonction des paiements allemands, et insiste sur la necessite de prevoir des sanctions. Dans la question des dettes interalliees, il s'efforce d'exploiter la presence americaine au comite d'experts pour etablir une sorte de " co-responsabilite " des Allies dans les dettes et les reparations. Afin d'eviter l'isolement de la France, il renonce a une politique rhenane active, retire le soutien francais a la Republique autonome du Palatinat, renonce a la creation d'une banque d'emission rhenane et a la poursuite au dela de juin de la politique d'exploitation du gage de la Ruhr.
Parallelement, il relance la question de la securite de la France et du controle du desarmement allemand. Il obtient des Britanniques le principe d'une inspection generale du desarmement allemand avant la suppression de la Commission interalliee de controle militaire et le transfert du controle a la Societe des Nations.
En Europe centrale et orientale, la France s'efforce de consolider le statu quo territorial et son influence par des traites de garantie avec les pays de la Petite Entente et en favorisant un rapprochement entre la Pologne et les pays baltes. Les restrictions a l'exportation de capitaux limitent cependant les investissements des entreprises francaises en Pologne et en Yougoslavie, ou l'Angleterre et l'Italie menent une politique financiere active.
Un autre element marquant du premier semestre 1924 est la victoire du Cartel des gauches aux elections de mai. Des son arrivee au pouvoir le 14 juin, Herriot annonce un projet de reconnaissance immediate de l'URSS et des mesures d'amnistie dans les Territoires rhenans occupes. Il s'entend avec Mac Donald sur une conference interalliee, suivie d'une conference avec l'Allemagne, pour l'adoption du plan Dawes. On traitera ensuite la question des dettes interalliees, puis celle de la securite dans le cadre de la Societe des Nations.